【万达广场卖的衣服贵吗】万达广场卖了

　　万达广场卖了

　　万达“甩卖”逻辑：卖掉四座万达广场或许只是开始?

　　万达轻资产之路突然加速。

　　7月19日，万达、融创、富力一场637亿元世纪并购震惊业界。在不到一周后，王健林又于7月25日转让旗下投资30亿元、开业13天的南昌西湖万达广场。

　　广东商人朱孟依浮出水面。

　　这次接盘者为珠江人寿保险股份有限公司，法人从齐界变成汪利。珠江人寿成立于2012年，由广东珠江投资控股、广东金融控股、广东新南方集团、广东韩建投资、广东粤财信托持有。公开资料显示，珠江投资、新南方集团和韩建投资的法人代表分别是朱一航、朱拉伊和朱伟航。他们都是合生创展(0754.HK)董事局主席朱孟依的亲属。

　　随后，万达商业旗下另外三座万达广场也被曝悄然易主。今年4月，中信信托有限责任公司成为盐城万达广场的100%持股股东;7月，崇州万达广场置业有限公司、大同万达房地产开发有限公司均由原本的万达商业持股100%变更为珠江人寿持股100%，法定代表人也变更为汪利。换言之，朱孟依买了三座万达广场。

　　截至目前，万达共开业205座万达广场，其中，重资产模式项目占八成以上。

　　卖掉四座或许只是开始。王健林在公开场合说过，万达集团未来的战略是全力发展创新型、轻资产业务，并将大幅减债，计划三年左右清偿集团层面金融机构债务。如此，继续出售重资产的万达广场或在情理之中。

　　除了卖掉2家已经收租的万达广场，王健林还对万达商业100%持有的部分万达广场有限公司进行大幅度减资。

　　然而，来自万达集团的回应是这样的：万达要变卖所有的万达广场是谣言。所谓万达变卖南昌西湖万达广场纯粹是误读，这是万达广场轻资产战略的一部分。

　　据万达介绍，在已开业的205座万达广场中，有31个是轻资产项目，占比约15%。而2017年上半年，新开业万达广场有14个，其中轻资产项目9个;下半年，万达还将新发展万达广场26个，且全部为轻资产项目。

　　万达商业私有化伏笔

　　万达广场轻资产战略是王健林在2015年首次提出来的，要用万达这个品牌赚钱。用别人的钱投资万达广场，而由万达输出品牌管理。实际上，这一规划与红星美凯龙创始人车建新的想法如出一辙。红星美凯龙也在2015年上市之初提出轻资产战略。

　　万达广场的轻资产模式分为两种，一种是投资类万达广场，就是别人拿钱下订单，万达负责找地、建设、招商和运营;另一种是合作类万达广场，就是对方出地又出钱，万达负责设计、建设指导、招商运营，净租金双方按比例分成。

　　公开资料显示，2016年第4季度，万达商业就与中信信托、民生信托、富力集团等签约90个万达广场、共1050亿元的投资合同，2017年至2019年，每年开业交付30个万达广场给投资方，净租金双方分成。

　　王健林还给万达的轻资产模式定了两个具体目标：一是2020年集团服务业收入、净利占比超过65%，房地产销售收入、净利占比低于35%;二是2020年海外收入占比超过20%。

　　不管是红星美凯龙抑或万达，“轻资产”这一商业模式在H股资本市场一直不被看懂或者说看好，股价也没有相应回报。去年，万达商业启动私有化，机构额度、投资收益等一再调整，可见其在海外资本市场的“纠结”。王健林曾对外解释，退市核心原因是公司价值被严重低估。尽管最终实现了私有化，万达商业在A股IPO却又陷入遥遥无期。

　　7月11日，黄奇帆在南通市委理论中心组学习会上的专题报告中指出，供给侧结构性改革中要去杠杆，国民经济的负债率太高要去杠杆，企业的负债率太高要去杠杆，有些地方局部地方政府的债务比较高，要去杠杆。尤其是中国企业，不管大小，负债率都比较高。

　　比如美国企业的资产负债率在40%左右，中国企业资产负债率在70%左右。所以美国企业的债务总量在GDP里边只占60%不到，中国企业的债务占了GDP的150%，这个债务就很高。原因就是中国企业不管民营还是国有，负债率很高资本金很小，就算大家说的万达、恒大，号称有八千亿总资产，但八千亿总资产中恒大差不多有七千多亿债务，如果把债务跟资产抵消，净资本一千亿都不到，如果房地产跌下，他就坏账了，房地产土地不断上升，那当然还可以活下去。万达也如此，万达也是一年三千亿销售值的公司，听起来也是很庞大，债务也是很高的。

　　知情人士分析认为，万达转型突然迈出大步，源于中国房地产宏观市场的变化，金融、调控政策的收紧，令过往房企通过银行贷款就能完成的“开发-销售-拿地”模式受到极大冲击;另一方面，各路资本进入房地产以求分一杯羹，也倒逼房企改变传统模式，夹缝中求生。即便是全球规模最大的万科也不得不开始从住宅模式跳脱出来，寻求多元发展。

　　“空手套白狼”模式不再?

　　A股上市排队时间过长，短期没有融资机会，万达出售重资产背后暗含一个逻辑：加快套现、融资。

　　过往万达的商业模式曾被业内人士诟病为“空手套白狼”。一名知情人士透露，万达在二三线城市做万达广场，可以做到自有资金为零。一般而言，万达广场地块包括商业与住宅。以在二三线城市投资一座万达广场为例，2010年前后的总投资在50亿元左右，自有资金10多亿元，银行贷款20多亿，剩下10多亿靠商铺销售。但这名知情人士指出，万达一般可以申请到的银行贷款就多达50亿元。

　　如今，万达缺钱的事实也表明了国内房企这几年的快速扩张遇到了瓶颈。有媒体统计，自2012年万达在海外的第一笔收购——26亿美元收购全美第二大院线AMC开始，截至目前，万达在海外的投资总额已高达2451亿元。此外，今年万达要在海外落地的两个超过百亿美元级别的项目，一个是马来西亚的大马城，还有一个项目在印尼。

　　万达海外并购并非如国内投资那么顺利，成本也会超出预期。一名海外开发商透露，国内房企对海外市场不了解，容易出现水土不服与成本超预算的情况。

　　万达在欧洲就出现水土不服情况。比如，2016年2月，万达伦敦项目陷入更换建筑总承包商争议;6月2日，万达酒店发展(00169.HK)发布公告称，公司已经向Baraka Global Invest出售了西班牙大厦的全部股权，代价为2.72亿欧元，比万达2014年以2.65亿欧元买下的价格略高一点。

　　此前的2016年11月4日，万达宣布以约10亿美元收购美国DCP集团100%股权，这是万达首次进入电视内容行业。当时万达表示，如果这笔交易成功，和美国DCP集团(Dick Clark Productions)的这笔交易将是万达集团对美国电视资产领域规模最大的一笔投资。

　　DCP集团是一家为好莱坞制作颁奖典礼的电视制作公司。到了今年3月16日，DCP集团的母公司Eldridge Industries宣布，与万达的交易已经确认终止。

　　另一方面，万达海外并购也出现了亏损情况。8月2日，万达集团旗下美国院线AMC娱乐控股公司(以下简称AMC)发布二季度业绩预期，预估营收在12亿-12.04亿美元之间，净亏损在1.745亿-1.785亿美元之间，每股亏损在1.34-1.36美元之间，相比之下去年同期的每股收益为24美分。

　　面对业绩亏损，AMC方面也表示将通过裁员等措施削减成本，但全球电影市场相对低迷的态势下，AMC面临的挑战较大。对于万达集团而言，海外资产频繁遭遇业绩之困也不利于万达集团全球影视产业的布局。

　　梳理万达集团过去几年在海外并购的影视资产，自2012年斥资26亿美元拿下AMC之后，万达集团相继完成对美国传奇影业等影视公司的收购;AMC也步入快速扩张期，先后收购了欧洲院线巨头Odeon。